jeudi 22 septembre 2016

Comment sélectioner une OPCVM ?

Suite à mon dernier article, j’avais décidé de retenir trois contrats d'assurance-vie pour la gestion de mes OPCVM :
  1. Darjeeling chez Swiss-Life
  2. LinXea Spirit chez Spirica
  3. LinXea Vie chez E-Cie Vie
J'ai donc commencé par répertorier pour chaque catégorie l'ensemble des meilleurs fonds présent dans ces trois contrats. Afin d'assurer une bonne lisibilité, le résultat de cette analyse est disponible ici. Comme vous pouvez le voir, j'ai classé les actifs en quatre catégories :
  1. Fonds d'allocation
  2. Fonds d'obligations
  3. Fonds d'actions
  4. Fonds d'actions sectorielles
Ces catégories sont les principales disponibles sur les contrats d'assurance-vie. Dans certains contrats vous retrouverez également de l'immobilier physique, des matières premières physiques ainsi que quelques autres produits (titres-vifs, produits structurés,...). N'étant pas conseiller, je vous laisse le soin de répartir vos actifs sur les fonds de votre choix. Cependant, à titre informatif, je publierais ultérieurement un article avec ma sélection d'OPCVM.


Comment déterminer son profil d'investisseur ?

La première problématique, que je ne vais pas détaillée longuement ici, est de définir son profil d'investisseur : au plus on est sensible au risque, au plus il faudra privilégier le fonds euros aux OPCVM.

Le deuxième point à prendre en compte est son horizon d’investissement :
  • Pour un investissement à court terme (< 1 an), on va privilégier le fonds euros ;
  • Pour un investissement à moyen terme (2-4 ans), on choisira des OPCVM avec un risque modéré ;
  • Pour un investissement à long terme (5+ ans), on pourra prendre des OPCVM plus risquées.
Lors de l'ouverture d'une assurance-vie, vous devrez obligatoirement répondre à un questionnaire permettant de déterminer votre profil. Dans mon cas je suis plutôt dans une approche long terme, avec un investissement régulier et une approche dynamique.


Attention aux performances passées !

Maintenant que mon profil est déterminé, je vais devoir choisir mes OPCVM. L'erreur du débutant est de se contenter de regarder la performance passée. Pour rappel, même s'il est naturel de baser son analyse sur cet indicateur, la performance passée ne garantit en rien la performance future. Pour preuve, voici l'exemple d'un fonds qui surperformait totalement son indice de référence avant de plonger.

 

Le graphique de gauche (5 ans) est éloquent, celui qui aura investi à 130 sur base de la surperformance sur l'indice (représenté par la courbe orange) aura une belle déception au jour d'aujourd'hui (cf. graphique de droite) !


Comment sélectionner et comparer une OPCVM ?

La réponse est simple, il n'existe pas de recette miracle et il va falloir analyser les données à notre disposition : c'est-à-dire les données du passé !

Tout d'abord les OPCVM ne peuvent se comparer que dans un domaine identique. Comparer un fonds investi en actions Europe à un fonds investi en actions US n'a aucun sens !

Je vais donc prendre pour exemple les 4 OPCVM d'allocation d'actifs monde présent dans mon tableau :
Les informations analysées sont disponibles sur la fiche performance de chaque OPCVM sur le site de Quantalys.

Le premier indicateur à regarder est le facteur de risque DICI. Il s'agit d'une échelle normée permettant d'évaluer le risque d'un fonds sur de nombreux critères. Plus le score est faible, moins le fonds est risqué. On ne sélectionnera pas, par exemple, de R Valor ou de H2O Multistrategies pour quelqu'un averse au risque. Un indicateur généralement proche du risque DICI est la volatilité, plus celle-ci est faible plus le cours de l'actif, et donc sa performance, est stable.
En ignorant la performance YTD (année en cours), un novice aurait pu être tenté par le fonds H2O Multistrategie (+ 17%/an sur 3 ans). Ce n'est d'ailleurs pas un mauvais fonds en soi, mais celui-ci est extrêmement volatile. Or pour constituer un portefeuille de qualité, il faut maitriser le couple rendement/risque. Je recommande à ce sujet la lecture du billet "Gardez un œil sur le risque !" chez Morningstar.

Un autre indicateur important est la capacité du fonds à générer de la surperformance. Là où un tracker se contente de suivre son indice, le fonds a pour objectif de surpasser celui-ci. Or bien peu y arrivent. Si cette analyse marche très bien pour les actions et obligations, elle est difficile à appliquer aux fonds d'allocations du fait de leur actif totalement variable ! Pour ces fonds-là, une comparaison avec leur catégorie est bien plus pertinente selon moi. Remarque : la comparaison avec l'indice/la catégorie peut aussi s'appliquer à la volatilité.

Deux très bons autres indicateurs sont la perte maximale et le délai de recouvrement. La perte maximale vous indique de combien a chuté le fonds, au maximum, depuis son point le plus haut tandis que le délai de recouvrement vous informe combien de temps il a fallu au fonds pour récupérer cette perte et repasser au-dessus de son point le plus haut.

Enfin le ratio de capture à la hausse (Up Capture Ratio) et le ratio de capture à la baisse (Down Capture Ratio) sont également très intéressants. Le ratio de capture à la hausse/baisse indique comment le fonds va évoluer lorsque son indice monte/baisse. Par exemple un fonds avec un Up Capture Ratio de 1.50 et un Down Capture Ratio de 0.50 indique que le fonds va réagir à 150% à la hausse de son indice et à 50% à la baisse de son indice :
  • Si l'indice gagne 10 points, le fonds en gagne 15 ;
  • Si l'indice perd 10 points, le fonds en perd 5.
Vous l'aurez compris il faut donc maximiser le Up Capture Ratio mais minimiser le Down Capture Ratio. Attention aux fonds qui ont un Down Capture Ratio plus fort que le Up Capture Ratio comme H2O Multistrategies R. Un petit exemple pour illustrer le risque de ce fonds, en considérant un Up Capture Ratio à 3 et un Down Capture Ratio à 4 :
  • Initialement le fonds et l'indice valent 100 points ;
  • L'indice monte à 110 points, le fonds monte de fait à 130 points. Chouette on a une performance de 30% alors que l'indice n'affiche qu'une performance de 10% ;
  • L'indice descend à 100 points, le fonds suit et tombe... à 90 points ! Avec un indice qui n'a pas évolué, on a perdu 10.
Vous comprendrez donc que ce type de fonds permet de gagner beaucoup, mais dans un marché baissier le risque est de se retrouver au final avec un indice qui affiche une performance positive et un fonds qui affiche une performance négative.

Je ne vais pas vous inonder d'informations à analyser. Il existe de nombreux autres indicateurs plus ou moins intéressants, mais j'ai abordé ci-dessus les principaux. Pour compléter, je vous conseille de jeter un œil sur Morningstar également avant d'investir dans un support et de lire le(s) dernier(s) rapport(s) de l'OPCVM.


Et une fois la sélection effectuée ?

Une fois votre sélection effectuée, ne vous laissez pas avoir par un suivi trop abusif. Une OPCVM implique un horizon de placement à respecter.

Pensez de temps à autre à comparer votre fonds avec les autres fonds de la même catégorie, cependant évitez l'arbitrage intempestif ! Voici quelques exemples pour bien comprendre ce qu'il faut faire et ne pas faire :
  • Votre fonds était dans le top 3 de sa catégorie mais il a récemment chuté à la 4ème place ? Vous êtes tenté d'arbitrer vers un des fonds faisant maintenant partie du top 3 ? C'est probablement une erreur ! En effet, le classement des fonds se fait sur base de leur performance passée. Vous allez donc quitter un fonds, probablement très bon, pour aller vers un autre qui a récemment surperformé le votre. Vous allez donc arbitrer vers un fonds qui a un potentiel haussier plus limité que le vôtre ! La recherche de la meilleure performance en tout temps est la meilleure façon de détruire la performance.
  • Votre fonds était dans le top 3 mais l'a quitté depuis longtemps (disons plus d'un an). Il faut comprendre ce qui s'est passé : lisez les rapports de gestion du fonds. Regardez également l'historique des collectes et décollectes. Si le fonds a fortement décollecté il y a deux possibilités :
    • Soit la catégorie du fonds n’intéresse plus les investisseurs et dans ce cas les autres fonds de la même catégorie ont aussi subi de la décollecte.
    • Soit le fonds a décollecté au profit d'un autre fonds de la même catégorie.
Au final, réfléchissez bien avant tout arbitrage et posez-vous les bonnes questions. N'oubliez pas que dans le cadre d'un investissement progressif vous pouvez également conserver votre ligne et en initier une nouvelle avec un autre fonds de la même catégorie. L'arbitrage total est un souvent plus pertinent lors d'un changement de stratégie ou d'horizon de placement que dans une course à la performance.

lundi 12 septembre 2016

Ma sélection d'AV

Que choisir si je compose avec tous les assureurs ?

Avoir au minimum un contrat chez chaque assureur me semble intéressant pour profiter de la protection de 70 000€ par assureur. De plus vous accéderez à une grande variété de produits et à des contrats qui évolueront différemment.

Il existe plusieurs stratégies :
  1. Une stratégie peut être de regrouper le maximum de contrat chez un même courtier. En effet, certains courtiers comme LinXea proposent une interface de gestion mutualisée à l'ensemble des contrats commercialisés.
  2. D'autres personnes opteront pour une chasse aux primes de parrainage. Si cette technique permet d'afficher un beau rendement lors de l'ouverture d'un contrat avec un faible investissement, vous risquez cependant de vous retrouver avec des contrats qui ne correspondent pas pleinement à vos attentes.
  3. Une dernière stratégie est d'ouvrir une assurance-vie auprès de sa banque en ligne (Boursorama, Fortuneo, ING). Certains y trouveront un confort évident.
Pour ma part je vais tenter de sélectionner des contrats qui me permettent d'accéder à la plus grande variété de produits possible tout en minimisant les frais de gestion.

Pour Aviva, c'est simple : je vais opter pour le contrat Evolution Vie, le seul contrat disponible.
Chez Apicil, je vais opter pour LinXea Zen car c'est le seul contrat intéressant, les autres contrats ayant des frais de gestion prohibitifs.
Chez Swiss Life, je retiens Titres@Vie qui est un produit vraiment différent des autres car il propose, entre autres, l'investissement en titres-vifs. Toutefois le contrat Darjeeling est très intéressant également car il propose une très grande sélection d'OPCVM (+ de 800) dont de nombreuses exclusivités.
Chez Spirica, je sélectionne LinXea Spirit. A noter que Mes-placements Liberté est une toute aussi bonne alternativemais propose nettement moins d'OPCVM, de même que Fidessio Vie et Epargne Evolution.
Chez E-Cie Vie et Suravenir, il y a beaucoup plus de choix possibles. Pour ma part j'ai opté pour LinXea Vie et LinXea Avenir, principalement car j'apprécie beaucoup ce courtier qui travaille régulièrement à améliorer ses contrats en suivant les demandes de ces clients. 


Mais comment gérer tous ces contrats ?

A l'heure actuelle, je dispose de 10 contrats d'assurance-vie (LinXea Avenir, LinXea Zen, LinXea Spirit, Mes-placements Liberté, Boursorama Vie, Evolution Vie, MAIF Epargne Responsable et Solidaire, MACSF RES Multisupport, AMPLI Grain 9, AFER Europe). Je compte ouvrir prochainement trois derniers contrats : LinXea Vie, Darjeeling et Titres@Vie.

Cependant, cet été, j'en suis venu au fait que si posséder une multitude de contrats n'était pas bien complexe lorsque ceux-ci sont investis en fonds euro, il en était totalement différent lorsque l'on souhaite gérer son épargne au travers d'OPCVM.

J'ai donc passé un bon bout de temps à analyser les supports proposés par l'ensemble de mes assurances-vie afin de déterminer quels étaient les meilleurs contrats pour la gestion de mon épargne. Cette analyse m'a montré que trois contrats sortaient nettement du lot :
  • Le contrat Darjeeling, qui à lui seul permet d'accéder à une multitude d'OPCVM.
  • Le contrat LinXea Spirit, pour ces frais imbattables.
  • Le contrat Mes-placements Liberté pour les mêmes raisons.
Mon idée de base était de me concentrer sur trois contrats. Cependant je me retrouve ici avec deux contrats chez Spirica et un chez Swiss Life, ce qui va a l'encontre de mon principe de diversification. Ayant une préférence pour LinXea, j'ai décidé de conserver le contrat LinXea Spirit et d'ajouter le contrat LinXea Vie. Ces deux contrats, en plus du contrat Darjeeling me permettent d'accéder à 1300 OPCVM sur les 1750 OPCVM disponibles en considérant l'ensemble des contrats analysés (les quatre contrats LinXea, les trois contrats Mes-placements ainsi que les contrats Darjeeling, Evolution Vie et Titres@Vie).


Que faire des autres contrats ?

Je vais bien sûr conserver les contrats que je n'utilise pas pour la gestion de mes OPCVM ouverts. Pour réduire la charge de gestion, je vais laisser dormir ceux-ci avec le minimum requis placé sur le fonds euros (excepté Evolution Vie sur lequel je conserve mon investissement en SCI maisons). Cela me permet d'amener ces contrats à maturité au cas où ils deviendraient plus intéressants à l'avenir.

Par ailleurs, mon contrat Boursorama Vie continuera de me servir de livret A. Le contrat Titres@Vie me servira à terme pour investir en foncières cotées en bénéficiant de la fiscalité de l'assurance-vie (celle-ci n'étant, pour rappel, par logeable dans un PEA).

La vie du blog

Bonjour,

Aujourd'hui je fais un petit billet rapide car cela fait bien longtemps que je n'ai plus posté d'article.

Rassurez-vous, le blog n'est pas mort ! Cependant la mise à jour des comparatifs des différentes AV attendra début 2017 et la sortie des rendements des fonds euros pour l'année 2016. Certains contrats ont bien évolué, notamment LinXea Spirit et Mes-placements Liberté. Ceux-ci permettent maintenant la détention de titres-vifs sur votre contrat d'assurance-vie comme le propose déjà l'assureur Swiss Life au travers de son contrat Titres@Vie.

J'ai encore de nombreux sujets en réserve et j'aimerais bien vous parler entre autres des produits structurés ainsi que des ETF. Cependant ces sujets attendront également car je vais profiter de la fin de l'année 2016 pour écrire à nouveau sur le sujet principal du blog : les placements en OPCVM !